اختبار حاسم لمسار الين الياباني
يواجه الين الياباني مرحلة مفصلية في مساره الحالي عقب سلسلة مكاسب قوية هي الأبرز منذ نحو عام ونصف، حيث بات استمرار هذا الزخم مرهونا بمدى قدرة بنك اليابان على مواكبة سقف التوقعات المرتفع الذي وضعته الأسواق المالية. واظهرت البيانات الاخيرة ان العملة اليابانية سجلت ارتفاعا بنحو 5 بالمئة مقابل الدولار منذ مطلع الشهر، مدعومة بنبرة اكثر تشددا من البنك المركزي وتصريحات دولية تدفع نحو اصلاح السياسة النقدية.
سقف توقعات مرتفع وتحديات التشديد
واكد محللون ان الاسواق بدات تسعر مسارا تصاعديا للفائدة اليابانية يتجاوز 2 بالمئة خلال فترة زمنية قصيرة، مما يضع بنك اليابان في مأزق حقيقي حيث يخشى المراقبون من خيبة امل المستثمرين في حال لم يلب البنك هذه التوقعات الطموحة. واوضح ماسافومي ياماموتو كبير استراتيجيي العملات في ميزوهو سيكيوريتيز ان البنك المركزي سيجد صعوبة بالغة في تبني موقف اكثر تشددا من المتوقع، محذرا من ان المبالغة في تسعير الفائدة النهائية قد تفرض ضغوطا سلبية على الاقتصاد الياباني وتعيد الدولار الى مستويات مرتفعة مقابل الين.
تاثير الفيدرالي وفجوة العوائد
واضاف الخبراء ان مستقبل الين لا يتوقف عند قرارات طوكيو وحدها، بل يظل مرتبطا بشكل وثيق بتحركات الاحتياطي الفيدرالي الامريكي الذي يعيد دعم الدولار في ظل بيانات تضخمية قوية. وبينت التحليلات ان بقاء فجوة العوائد بين السندات الامريكية واليابانية عند مستويات مرتفعة سيظل عاملا اساسيا في ضعف الين، خاصة مع تزايد تكلفة واردات الطاقة التي تزيد الطلب على العملات الاجنبية وتضغط على شروط التبادل التجاري للبلاد.
مخاطر عودة تجارة الفائدة
وكشفت التطورات الاخيرة ان البيئة الراهنة قد تحفز المستثمرين مجددا على بناء صفقات تجارة الفائدة التي تعتمد على الاقتراض بالين منخفض التكلفة لتمويل اصول ذات عوائد اعلى في الخارج. واظهرت بيانات وزارة المالية اليابانية ان المستثمرين المحليين ضخوا مبالغ ضخمة في الاسهم الاجنبية خلال الشهر الماضي، مما يعكس استمرار نزوح رؤوس الاموال رغم محاولات بنك اليابان لضبط ايقاع السوق.
رهانات صندوق التقاعد ومستقبل الاستثمار
واشار مراقبون الى ان الرهانات تتزايد حول قيام صندوق استثمار معاشات التقاعد الحكومي باعادة توجيه جزء من اصوله نحو السوق المحلية، الا ان خبراء مورغان ستانلي يرون ان هذا التحول سيكون تدريجيا ومحدود الاثر ولن يغير من العوامل الهيكلية التي تدفع الين نحو التراجع. واختتم المحللون بان لحظة الحسم تقترب، حيث سيكون الاختبار الحقيقي لبنك اليابان في قدرته على اقناع المستثمرين بجدية مسار التشديد النقدي، والا فان موجة الصعود قد تنتهي سريعا لصالح عودة المضاربات على ضعف العملة.
